Economista Osvaldo Rosales: inflación por incertidumbre política «es una caricatura, el componente fundamental es externo»

La alta variación del dólar y la inflación son fenómenos globales y en una economía como la actual, los efectos de ambos temas son ineludibles para cualquier país. Sobre eso conversó la mañana de este viernes en ADN Hoy el economista, consultor experto en economía global y exdirector de la Dirección de Comercio Internacional de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal), Osvaldo Rosales. 

«Los datos muestras que la economía se viene desacelerando en términos desestacionalizados, el primer trimestre así lo muestra y también el mes de abril. Y además el Banco Central, con una activísima política de incremento de tasas, mi opinión, algo excesiva. Ciertamente esto debe reflejarse en algún momento en un menor incremento de precios. Pero claro, la inflación no partió en marzo de este año: viene superando el 1% mensual desde septiembre del año pasado y en marzo ya era de 9,4% en 12 meses. Es un tema complejo», señaló de entrada el experto.

Así, «el componente externo de la inflación es el determinante y muy potente: alimentos, energías, fertilizante. Ahora agregamos la apreciación del dólar, empujada por las decisiones de la Reserva Federal de elevar sus tasas para combatir la elevada inflación norteamericana. A eso agregamos el menor crecimiento en China por su manejo probablemente equivocado de política ‘covid cero’. Eso está desatando expectativas hasta recesivas, en particular en la Unión Europea y de hecho, también en el caso norteamericano».

La caída del cobre, de US$4,5 a US$3,4 la libra hoy, cambia el escenario para la economía nacional. De esta forma, aseguró Rosales, «no tiene nada que ver con que Gabriel Boric esté en La Moneda. Cualquiera que hubiera estado ahí habría enfrentado un escenario muy complicado, a partir de la inflación que venía y efecto que se agravó con la invasión Rusia a Ucrania, que gatilló el shock de precios en alimentos, trigos, cereales, aceites, fertilizantes y energías».

Efecto convención

El economista Alejandro Alarcón señaló en ADN Hoy que la incertidumbre política, a propósito del plebiscito de septiembre próximo, hace que «el ambiente de inseguridad hace que la gente vaya a resguardarse en ciertos activos”. Rosales desestima esa afirmación.

«Habría que preguntarle a Alejandro Alarcón si es que la Convención Constitucional está haciendo que el euro esté en su menor valor en 40 años respecto al dólar, y lo mismo en el caso del yen. Eso es una caricatura. No tengo ninguna duda que el componente fundamental es externo», espetó.

Otro de los puntos de crítica ha sido el Banco Central, con las variaciones a la tasas de interés. «Como profesor de macroeconomía preguntaría qué nota le pondría al Banco Central que en una determinada coyuntura, que se ha planteado como objetivo fundamental una baja inflación y la estabilidad en los pagos externos, y resulta que llevamos un periodo considerable con una inflación de dos dígitos anualizada, con déficit en cuentas corrientes de seis puntos del producto y con el dólar en su nivel más alto en la historia del país. El Banco Central tiene que dar una respuesta de cómo está viendo la actual coyuntura».

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En esa línea, apunta a un giro en la política monetaria y la fiscal. En la monetaria, señaló: «Me pregunto si tiene sentido mantener un objetivo rígido de política, una inflación de 3% que es la meta del BC, al que habría que converger cualquiera fuese el escenario global. Hay que recordar que esta meta inflacionaria surge en un contexto internacional muy estable y donde la inflación internacional rondaba el 2%. Hoy esta inflación externa es del 8%. Por ende, me parece que tiene menos sentido jugarse por llevar nuestra inflación al 3% en plazos cortos. Es decir, si esta crisis continuase en estos niveles, con la volatilidad financiera, cambiara que estamos viendo, me parece que correspondería reaccionar con un régimen macroeconómico distinto más adecuado a estos tiempos. Habría que pensar, por ejemplo, y de modo excepcional y transitorio, en una banda cambiaria o en una cuenta de capital menos abierta. Porque la vida de capital elevada ha presionado el dólar al alza y agravando presión inflacionaria. Como aconteció con las millonarias e inéditas políticas de distribución de dividendo».

«En materia fiscal: hay que recordar que el compromiso presupuestario que se dio en noviembre pasado fue en otro contexto de economía global: no teníamos la guerra ni el shock de precios en energía ni alimentos y por ende, el Gobierno estaría absolutamente habilitado para ir al Congreso y solicitar una revisión del esquema presupuestario, solicitando incluso la posibilidad de endeudarse en hasta 2 puntos del PIB para establecer un programa económico de emergencia para abordar el shock inflacionario y esos 2 puntos del producto se podrían distribuir en, por una parte, privilegiar una canasta básica para el 40%, 50% más vulnerable, y por otra parte, para reactivar la inversión pública, de manera de evitar que una recesión nos afecte de manera muy severa a final del año».

Ante un ciclo recesivo inminente de acuerdo a las mismas proyecciones del BC, «persistir en incrementos de tasa de interés, que sabemos que opera con rezago de 6 a 9 meses, haría que el shock recesivo más severo a final de año. Es evidente que la inflación es muy dolorosa, pero claramente es mucho peor no tener salario o estar desempleado».