Golpe a las pensiones: experta explica el histórico desplome del Fondo E y las millonarias pérdidas de las AFP
El Fondo E anota una caída anual del 10%. Especialista detalla cómo una fallida estrategia financiera en EE.UU. mermó los ahorros de las AFP.
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El Fondo E de las AFP enfrenta uno de sus peores desempeños históricos, registrando una caída de 4,92% solo en septiembre y un retroceso acumulado de 10,39% durante este año. Este desplome en el portafolio más conservador del sistema de pensiones chileno generó alerta entre los afiliados y el mercado financiero.
Según los datos de la Superintendencia de Pensiones, el resultado negativo responde principalmente al mal rendimiento de las inversiones en el extranjero, los títulos de deuda local y las acciones nacionales. A esto se sumó el alza en las tasas de interés internas, lo que impactó directamente por la vía de pérdidas de capital.
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Sin embargo, el factor más determinante fue una arriesgada jugada expuesta por un reporte de Bloomberg. Las administradoras registraron mermas por cerca de US$ 7.700 millones tras apostar mediante derivados financieros (swaps) por una caída en las tasas de interés en Estados Unidos, un escenario que finalmente ocurrió a la inversa.
La riesgosa estrategia que detonó las pérdidas de las AFP
Emanoelle Santos, analista de mercados de la plataforma de inversiones XTB, profundizó en la mecánica operativa detrás de este retroceso. “Lo que está pasando con las AFP se explica por una mala rentabilidad de la renta fija, junto con una exposición importante a derivados de tasas”, precisó la especialista.
El mecanismo consistía en contratos donde las gestoras recibían una tasa fija y pagaban una variable, lo que generaba ganancias si los indicadores en Norteamérica bajaban. Aunque la estrategia funcionó durante un tiempo, este año los rendimientos de los bonos subieron con fuerza y los contratos perdieron drásticamente su valor.
La magnitud de este movimiento de mercado dejó a los fondos previsionales vulnerables a la sensibilidad de un solo factor económico. Sobre este punto, Santos advirtió que “cuando la exposición crece demasiado, un cambio brusco del mercado puede terminar generando pérdidas relevantes”, afectando directamente a las carteras de menor riesgo.
Ante la magnitud del escenario, la autoridad reguladora local tomó medidas restrictivas en abril pasado, endureciendo los límites de riesgo y liquidez para este tipo de operaciones. Las gestoras recibieron un plazo estricto de 210 días para adaptarse a la normativa, lo que obligó a iniciar una reducción de su exposición internacional que ya se reflejó en los balances de agosto.
Mario Vergara
Editor general del área digital de Radio ADN. Enfocado en cobertura política y contingencia internacional....
