Reserva Federal prevé un débil crecimiento de EEUU hasta el 2013
"El crecimiento económico en lo que va de año ha sido mucho más bajo de lo que esperábamos", constataba el comunicado que emitió la Fed. Aún así, sigue atribuyendo el frenazo a factores transitorios.
Nadie esperaba un milagro, y pocos una iniciativa rompedora. Pero sí que la reunión de la Reserva Federal diera racionalidad al sin sentido dominante en Wall Street, víctima de los nervios y la volatilidad. El banco central de Estados Unidos habló y lo hizo para efectuar un anuncio sin precedentes: los tipos se justifican entre el 0% y el 0,25%, "extremadamente bajos", según su propia definición, y se mantendrán en ese nivel al menos hasta mediados de 2013. Es decir, el organismo que preside Ben Bernanke anticipa que la economía seguirá débil dos años más. "El crecimiento económico en lo que va de año ha sido mucho más bajo de lo que esperábamos", constataba el comunicado que emitió la Reserva Federal (Fed) al término de la reunión de su órgano de Gobierno.
Al justificar su decisión de ayer, la Fed admite que este año se crecerá considerablemente menos de lo esperado. Aún así, sigue atribuyendo el frenazo a factores transitorios. De ahí que el comité que preside Bernanke se aventure a marcar la fecha en la que llegará la revigorización de este anémico crecimiento.
El problema, por tanto, no es perder la triple A. Lo que necesita ahora Estados Unidos es crecer a un ritmo sostenido de entre el 4% al 5% para hacer frente al desempleo (superior al 9%) y el déficit (10% del PIB). Y lo peor es que hay poca fe en lo que la Fed puede hacer algo más para conseguirlo. De hecho, está en duda cuánto más pueda estimular la economía con los tipos entre el 0% y el 0,25% desde diciembre de 2008.
En otras palabras, Bernanke está atado de manos. Los recursos que tiene para hacer frente a otra crisis, o lo que es peor, a otra recesión, se agotan. Y eso obliga de nuevo a la Fed a ser más audaz en sus acciones.
La herramienta más extrema y controvertida sería volver a imprimir dinero para comprar de bonos, hipotecas y otros activos de riesgo. Recurriría así a una tercera ronda de estímulos monetarios, tras una segunda que acabó a final de junio con un resultado cuestionable. Lo que pasa es que esta vez no hay riesgo de deflación en el horizonte. Y aunque la Fed constata que el riesgo de inflación a largo plazo se ha estabilizado, esta medida tiene una alta probabilidad de disparar los precios.
La Fed también cuenta con algo de margen en el tipo de interés que aplica al exceso de reserva de los bancos. Tampoco es probable que utilice este recurso aún. Así que la opción de Bernanke ayer fue seguir jugando con el lenguaje que anticipa al mercado el cambio de política. Además, reiteró el compromiso de mantener el balance intacto comprando más deuda con el principal de los bonos que vayan madurando.
